魔幻的韩国股市，父母给婴儿开户买股票

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　　“全球资本正从美国的‘金融资产’向非美地区的‘实物资产’进行大规模再平衡。”

　　文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

　　在韩国
，一种新奇的“婴儿投资 ”正在年轻父母之间流行起来 。

　　父母早在孕晚期便已开始选定投资标的，待婴儿呱呱坠地那一刻 ，就利用手机远程开户，下单买入
。

　　于是
，韩国宝宝尚在襁褓之中，就已成为韩国知名企业SK海力士与三星电子的“婴儿股东
”。

　　韩国父母的神操作 ，一方面
，与韩国政府的政策有关 。

　　给婴儿定投半导体龙头？

　　根据韩国现行的《继承税及赠与税法》：19岁以下未成年子女，每10年免税额度为2000万韩元
。成年子女每10年免税额度提高至5000万韩元。

　　图源：

　　《中央日报》中文网

　　利用上述政策 ，很多韩国家长从孩子出生就开始进行资产转移：孩子一出生就给他开设证券账户并且转入2000万韩元
，等到10岁再转2000万韩元，20岁和30岁成年后分别转入5000万韩元 ，这样30岁就可以从父母处合法免税地获得1.4亿韩元
，约合10万美元的资产 。

　　韩国家长之所以通过为孩子开设股票或ETF账户的形式而非现金，是因为赠与税是按赠与时的价值计税 ，后续资产不再额外征收
，因此早早给自己孩子买入ETF，就可以免除最高50%的韩国继承税
。

　　根据韩国证券存管机构公布的数据 ，截至2025年底，韩国未成年股东的数量为343694人
，占总股东数的8.19%，持股总价值约为2.68万亿韩元。

　　2025年12月 ，韩国未成年人单月开户数量为34590户
，是2025年1月份的近三倍 。持有证券的规模表明，通过以儿童名义开立的账户进行继承和赠与的交易相当频繁。

　　当我们把每年亲友给孩子的红包攒起来做教育基金的时候 ，韩国的“孩子”已经开始定投半导体ETF基金了
。

　　另一方面
，韩国父母们着急忙慌地“从娃娃抓起 ”，也和韩国当前的超级牛市脱不开干系。

　　韩国半导体大牛市

　　这一年来 ，韩国股市的排名就像坐上了火箭 。

　　截至4月30日
，韩国综合指数报收6598.87点，年涨幅高达56.59% ，与此同时
，韩国KOSPI指数在4月28日盘中创下历史新高，将老牌资本主义国家英国 ，往后压了一个身位，位列全球第八
。

　　韩国股市超越英国

　　韩国股市暴涨的原因
，在于两家世界级的半导体巨头：SK海力士和三星电子。

　　韩国KOSPI指数虽然有超过800只成分股，但40%以上的市值集中在三星电子和SK海力士这两家存储芯片巨头上 。

　　因此 ，与其说韩国股市表现出色
，不如说是这两家半导体巨头的股价表现强势
。

　　截至目前，SK海力士今年股价已上涨97.54% ，一年以来累计涨幅624.51%；三星电子今年涨幅为83.90%
，一年以来累计涨幅297.3%。

　　图源：新浪财经

　　AI行业的快速迭代是两巨头股价起飞的主要助推器 。

　　当前，AI大模型的参数已经进入万亿级别 ，越庞大的参数
，意味着需要越多性能强大的闪存芯片用于加载大模型，业内一般将其称为“HBM高带宽内存
”
。

　　同时 ，在AI推理场景下
，大规模用户请求的上下文长度不断增长，对高吞吐 、低延迟存储系统的需求远超过往 ，因而还需要更多性能强大的“NAND闪存”用来存储数据。

　　而韩国股市，同时踩中了这两大风口 。

　　SK海力士是全球HBM（高带宽内存）的绝对领导者
，截止2025年第二季度，SK海力士在HBM市场的份额高达62%
。

　　再看三星电子 ，财报显示
，三星电子已经启动面向英伟达的HBM4量产产品销售，下一代HBM产品也在研发之中 ，产能有望继续追赶SK海力士
，市场份额或达到28%左右。

　　除此之外，三星电子还拥有储存业务 。同样是由于AI行业的庞大需求 ，三星电子2026年一季度储存业务销售额环比增长翻倍
，同比增长也高达292%，创下有史以来单季度销售记录。整体而言 ，公司一季度合并营收897亿美元
，环比增长43%；营业利润388.3亿美元，同比暴增756% ，创下历史新高
。

　　用于人工智能系统的高带宽存储芯片模型

　　当疯牛遇上疯狂的投资者

　　除了半导体厂商赚得盆满钵满，韩国资本市场的暴涨
，也离不开韩国投资者的全情投入，给婴儿买半导体只不过是其中一个神操作。

　　在中国 ，投资者一般全仓“All in ”已经算是比较偏激的投资风格
，但是在韩国投资者，买股票 ，上杠杆才是投资常态 。

　　之前韩国投资者喜欢投资包括英伟达
、特斯拉等“美股巨头
”
，但现在，他们更愿意转向半导体基金 ，特别是那些带杠杆的ETF产品
。

　　国内ETF榜

　　韩国证券存管机构4月6日的数据显示
，3月中东战争爆发以后，追踪半导体指数、3倍杠杆率的ETF SOXL吸引了12.542亿美元的资金 ，位居净买入金额榜首；紧随其后的是3倍做多纳斯达克的Nasdaq 3x（TQQQ）和3倍做多韩国市场的3x（KORU）等杠杆型产品。

　　韩国国际金融中心的研究员申瑟薇在报告中指出：“韩国投资者以杠杆ETF等高风险资产为核心的激进投资趋势有所加剧
，用于风险对冲的固定收益资产比例有所上升 。”

　　除了杠杆炒股之外，韩国投资者还喜欢“借钱炒股 ”
。

　　韩联社4月22日报道 ，韩国股市信用交易融资余额，也就是“投资者借钱炒股”的金额
，首次突破34万亿韩元（230.84亿美元）。由于股市杠杆投资热情明显升温，韩国多家券商已紧急采取措施 ，上调保证金比例并暂停部分杠杆交易
，试图抑制市场非理性扩张 。

　　尽管政策层面不断降温，但韩国投资者借钱炒股的热情根本拦不住
。就在券商采取措施的第二天 ，韩国信用交易融资余额续创新高
，截至4月28日，信用交易余额已达到35.69万亿韩元（约242.31亿美元）。

　　在韩国投资者看来 ，现在正是史无前例的半导体超级大牛市
，贷的越多，买的越多 ，赚得越多 。

　　全球资本拥抱“HALO
”

　　与韩国股市一样
，借由AI东风，中国台湾的股市最近表现也不俗
。

　　在韩国超过英国前 ，中国台湾的股市市值，就先超过英国
，跻身全球第七大资本市场。

　　与韩国股市的双巨头相比，台湾股市由台积电挑大梁 。

　　4月27日周一 ，台积电股价触及2330新台币大关
，创下历史新高。截至5月1日，台积电今年涨幅32.21% ，最近一年股价涨幅高达140.80%
，市值约合1.75万亿美元，相较之下 ，台湾股市的总市值仅有4.47万亿美元
。

　　台积电制造的半导体芯片

　　台积电在2025年年报中强调：AI市场持续快速发展
，尤其是大型语言模型（LLM）的兴起极大地推动了算力需求的增长。企业级AI和主权AI应用也在同步扩展，成为支撑半导体行业长期需求的重要动力 。

　　当前 ，全球几乎所有AI计算的核心芯片
，无论是GPU还是基于AI的专用芯片，都必须经由台积电的先进制程 ，才能实现物理存在
。

　　而中国台湾和韩国的股市表现强势的背后，在于它们都踩中了当下最热的市场风口——“HALO资产”。

　　2026年2月份
，高盛基于全球人工智能浪潮和地缘政治的不确定性，提出要寻找那些物理上难以替代 、不会被AI技术轻易颠覆的硬资产 ，即“HALO ”
，其中典型的领域，是能源与公用事业
、基础资源与材料、交通基础设施和高端制造设备 。

　　而韩国和台湾股市 ，坐拥了既能代表“HALO资产
”
，同时又扮演AI浪潮下“卖铲人”角色的高端芯片制造产业
。

　　并且，随着美伊冲突的爆发 ，“HALO ”还成为了对冲全球系统性风险的工具——越来越多的资本试图规避过去以“美国中心化
”的系统性风险
，寻找更具有“稀缺性”的资产。

　　管理720亿美元资产的首鹰投资基金经理朱利安・阿尔贝蒂尼曾指出：“能源安全 、国防
、供应链韧性已成为各国战略自主的核心，这推动了全球资本从美国的‘金融资产’向非美地区的‘实物资产’进行大规模再平衡 。 ”

　　简单来说 ，他认为美国主导全球、靠金融收割全世界的时代
，就要结束了
。现在全世界各个国家，最核心的生存目标 ，已经不是“跟着美国搞金融赚快钱
”，而是三件关乎国家存亡的大事：能源安全 、国防安全、供应链安全。

　　寻找“HALO”资产的风也刮到了A股市场 。

　　中金公司研究部宏观分析师认为：“HALO交易 ”是全球资金在旧秩序松动后寻找新锚点的交易热潮
，而中国资产成为安全资产，则是这一热潮在中国市场的具象化与深化
。

　　中国银河证券首席策略分析师杨超认为：全球资本在高不确定性环境下对“确定性与稀缺性
”的再定价 ，让中国资产被赋予“安全资产”属性。

　　值得一提的是
，中国资产的“安全属性 ”更多源于宏观体系层面，定价基础在于经济体的产业完整性
、政策空间与内需韧性 ，是对“系统稳定性与增长确定性”的重估 。

　　结语

　　不过
，无论是押注AI浪潮还是积极拥抱“HALO
”，市场疯狂的背后 ，也有重量级人物保持了理性和清醒。

　　退居幕后的股神巴菲特
，在前日伯克希尔股东大会间隙就对媒体坦言：“当前的投资环境并不理想”，真正的买入时机要等到市场恐慌至“无人接听电话 ”之时
。

　　最新财报显示 ，伯克希尔一季度
，手握创纪录的3970亿美元现金储备。

　　伯克希尔新掌门人阿贝尔也强调：“我们不会为了AI而AI，AI必须为业务创造实际价值 。
”

　　他再次强调了伯克希尔的五大基石：现金与国债安全垫 ，财务独立，灵活配置
，税务高效，杜绝傲慢、官僚和自满
。

　　或许有投资者认为 ，全球投资者都在拥抱“HALO”和AI
，而巴菲特和他的追随者已经老了。

　　但投资大师霍华德·马克斯也曾说过一句至理名言“在乐观顶峰买入好资产往往意味着灾难 。 ”

　　因此，在追捧“HALO
”的路上 ，保持一丝冷静
，也许才是这场所谓的稀缺性盛宴里，最稀有的品质
。