8000美元金价？德银给出五年目标价，底气来自哪里？

　　来源：金十

　　据德意志银行分析
，随着各国央行将黄金在储备资产中的比重不断提高，这种贵金属仍有进一步上涨的空间 。

　　该行策略师马利卡·萨奇德瓦（Mallika Sachdeva）在周一发布的一份报告中指出
，由于货币政策制定者需要寻求对冲地缘政治动荡的工具，黄金在全球央行储备中的占比已从1990年代的约10%上升至如今的30%
。与此同时 ，美元在外国央行储备中的占比已从60%以上下降至40%。

　　萨奇德瓦表示：

“美元与黄金在储备中的占比差距现在仅有10个百分点，这一点极其值得关注 。 ”

　　这位驻伦敦的策略师认为
，各国央行似乎正在逆转1990年代的趋势——当时它们将资产配置从黄金转向美元
。

　　萨奇德瓦也承认，黄金在央行储备中占比上升的部分 ，约有80%是由于金价本身的上涨而非新增购买。去年
，黄金录得了自1979年以来的最强年度涨幅，颇具讽刺意味的是 ，那一年正是伊朗革命发生之年 。过去12个月里
，金价已累计上涨超过40%。

　　但萨奇德瓦指出，各国央行的购买行为仍然在储备持有量的增长中占据了重要份额 ，而且往往是央行的买入推动了金价走高
。他表示：“因此
，购买量与价格之间存在内生关联，两者共同推动了黄金占比的上升。
”

　　黄金长期以来一直被投资者视为全球冲突时期寻求安全的避险资产 。自2022年以来 ，这一属性不断将投资者推向黄金——先是俄乌冲突
，随后是美国和以色列对伊朗发动打击
。

　　这位策略师表示，金价下一步的走向 ，部分取决于新兴经济体央行最终将持有多少黄金和美元。德意志银行对国际货币基金组织（IMF）数据的分析显示，自全球金融危机以来
，各国央行的黄金购买全部来自新兴市场央行 。

　　萨奇德瓦进一步表示，即使新兴市场的外汇储备总额下降到5万亿美元 ，但只要它们将黄金储备占比的目标设定为40%
，那么未来五年金价就可能达到每盎司8000美元
。这一水平较当前金价高出约70%。